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贝克休斯Q2业绩超预期，LNG大单与强劲订单驱动增长

Wed, 29 Jul 2026 03:38:00 +0800

　　能源技术公司贝克休斯周一公布的第二季度财报显示，营收与利润均超出华尔街预期，并上调了全年业绩指引。尽管中东地区存在扰动，公司凭借强劲的订单增长和良好的项目执行，实现了稳健的季度表现。

　　财报显示，贝克休斯第二季度调整后每股收益为0.64美元，远高于市场普遍预期的0.49美元。营收达67.4亿美元，同样超过预期的65.2亿美元。调整后EBITDA为12.31亿美元，利润率提升至创纪录的18.3%。

　　本季度订单表现尤为亮眼，总订单额达105亿美元，同比增长49%。其中，工业与能源技术部门订单额创下71亿美元的新纪录，较去年同期翻倍。该部门增长动力主要来自数据中心、液化天然气和发电领域的强劲需求。贝克休斯还完成了对Chart Industries的收购，新增的第三大业务板块有望贡献约3.25亿美元的年度成本协同效应。

　　在液化天然气领域，贝克休斯获得了来自Cheniere Energy的Sabine Pass液化天然气项目三项重要合同。订单包括为Train 7扩建提供液化设备、一套蒸发气再液化装置，以及全厂范围的燃气轮机技术升级服务，预计将使该设施新增超过600万吨/年的产能。

　　油服与设备部门同样表现稳健，营收34.5亿美元，环比增长7%。巴西、墨西哥和亚太地区的国际业务增长部分抵消了中东地区扰动带来的影响。

　　基于强劲的订单储备和市场前景，公司将2026年全年营收指引上调至约273.5亿美元，调整后EBITDA上调至48.5亿美元。公司对长期增长保持乐观，预计其第二梯队IET订单将超过450亿美元。

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责任编辑：张俊 SF065

谷歌云暴涨82%难掩天量开支隐忧，七巨头“AI信仰”松动：苹果独善其身，微软Meta直面“资本支出审判日”

Tue, 28 Jul 2026 00:16:23 +0800

FOREXBNB获悉，多年来，美国科技巨头与投资者之间存有一种心照不宣的默契：企业可大举砸钱于人工智能，只要营收持续增长，股市便会给予奖赏。然而，这一“君子协定”正骤然瓦解。Alphabet Inc.(GOOGL.US)股价周四重挫逾7%，创下一年多来最大单日跌幅，此前该公司将2026年资本支出指引上调至高达2050亿美元，并披露第二季度自由现金流自2004年上市以来首度转负。

尽管谷歌母公司同时交出云计算营收暴增82%的惊艳成绩单，远超华尔街预期，但投资者仍对天量开支忧心忡忡。

Bold Wealth Partners首席投资官Jason Lemire表示：“市场现在对资本支出高度敏感，甚至到了痴迷的程度。过去是越多越好，如今却是越少越妙。资本募集、现金流为负、债务攀升——所有这些都在加剧风险图景。”

此番抛售折射出围绕AI及“美股七巨头”的市场叙事已发生根本性转向。随着资本开支节节攀升，取悦投资者正变得愈发困难。Alphabet遭遇重创尤为值得关注——因其Gemini AI服务广受欢迎、自研数据中心芯片及云业务高歌猛进，本被视为七巨头中AI受益最强者。

这一变局为接下来的重磅财报季设下严峻基调：微软与Meta Platforms将于周三放榜，苹果和亚马逊则定于周四登场。

追踪七巨头(含英伟达和特斯拉)的指数上周四跟随Alphabet财报下挫4.8%，创2025年4月特朗普“解放日”关税声明以来最差单日表现。该指数2026年迄今累计下跌3.7%，此前三年则持续飙升。由此，自AI热潮以来一直主导标普500指数的这些巨头，正逐步将领跑地位让渡于它们数百亿美元开支的受益者——如芯片制造商美光科技和超微半导体。

微软曾因持股ChatGPT开发商OpenAI而被视为AI领军者，而今年在七巨头中表现倒数第二，累计重挫21%，市场忧虑其在竞争中掉队，尽管分析师预估其本日历年度资本支出已超1900亿美元。Meta股价下跌9.8%，投资者对其AI投资成效存疑;亚马逊2026年基本持平。

据市场汇总分析师平均预估，Alphabet、微软、亚马逊和Meta今年合计资本支出将达约7240亿美元，2027年更将逼近9500亿美元。

风险投资机构Neostellar Capital合伙人Willy Lee指出：“当前市场环境倾向于对资本支出进行抛售，微软、Meta和亚马逊正与Alphabet携手并肩，竞相投入。随着开支持续，它们各项业务都将面临严格检视。”

投资者“倒戈”亦令支出受益方尤其是芯片制造商的前景蒙上阴影。费城半导体指数(SOX)上半年狂涨101%，但7月已回吐17%，料将创下2022年6月(当时市场深陷通胀抛售)以来最差月度表现。

该30只成分股指数近期剧烈波动，100日波动率攀至2020年疫情冲击市场以来最高。数据显示，SOX年内已有17次单日波动超5%，与2008年持平;而同期标普500和以科技股为主的纳斯达克100指数则无一如此剧烈震荡。

Bold Wealth的Lemire称：“AI寒冬终将到来。当前利润率尤其是存储芯片领域异常丰厚，但长期维持绝无可能。迟早我们会看到利润压缩和估值收缩，这将对市场产生巨大冲击。”

与之形成鲜明对照的是苹果。这家iPhone制造商避开了大规模AI开支，转而选择与模型开发商合作，为其服务提供支持。投资者近几周对这一策略报以掌声，推动股价7月上涨15%，有望创下整整三年来最佳月度表现。该股2026年累计上涨23%，成为标普500指数8.3%涨幅的最大点数贡献者。

但这并非意味着苹果高枕无忧。AI计算所需存储芯片需求飙升，已迫使苹果上调MacBook和iPad等产品售价。消费者如何反应、对利润率影响几何，仍是悬而未决的问题。

当然，七巨头此轮抛售后，部分个股估值已相对便宜。例如微软当前市盈率约19倍，较其过去十年均值27倍显著折让;Meta约14倍，亦低于十年均值20倍。

问题在于，对AI计算能力的竞相投资正改变企业商业模式并引入新风险。Alphabet二季度现金流转负，对于拥有多元业务丰厚现金流的公司而言，令投资者触目惊心。

野村资产管理高级投资组合经理Brad Warden表示，上述因素已令历史估值参考意义减弱。其基金持有英伟达、Alphabet、微软和亚马逊。Warden称：“它们现在看似便宜，但展望潜在颠覆，它们是有罪推定、需自证清白。现有商业模式是否可持续?经济效应是否会恶化?”他预计AI支出大户终将收获投资回报，但“关键在于你愿意在投资周期中承受多大痛苦，以及你有多坚信最终能在周期末端兑现经济回报。”

香港投资推广署：有黄金交易商对进驻北都区表示有兴趣拟建精炼厂

Tue, 28 Jul 2026 00:14:39 +0800

FOREXBNB获悉，香港投资推广署署长刘凯旋接受访问时透露，有黄金交易商表示有兴趣进驻北都区，甚至建立精炼厂，其中署方有帮助瑞士一间贵金属公司来港设地区总部，但若企业在北都兴建产业园区，可能需时两、三年，于过渡期间，署方希望企业先落户科学园或市中心其他地方。

于今年上半年，香港投资推广署引入413间企业落户，按年多9%，当中内地企业占60%。刘凯旋称，其实英国、日本、新加坡企业都有上升。她亦有信心，可达到今、明两年协助至少1200间企业落户的KPI。她亦表示，希望企业在“出海”时善用香港风险管理中心、金融中心的平台。

大摩：太平洋两岸都在“抢铜”

Tue, 28 Jul 2026 00:13:40 +0800

铜市场眼下最关键的变化，不是某一个需求故事突然爆发，目前美国和中国同时在吸走现货。美国因为潜在进口关税提前囤货，中国则在高铜价下继续增加精炼铜进口，全球可流通库存被两端同步压缩，期限结构也开始显示紧张。

据追风交易台，摩根士丹利大宗商品策略师Amy Gower在7月24日的报告中写道：铜正在同时流向中国和美国，全球库存趋紧，并推高价格和期限价差。在供应受限背景下，铜价仍有上行空间，三季度中国电网投资若落地，将进一步提供支撑。

大摩将铜列为当前首选大宗商品品种，维持到2026年四季度LME铜14250美元/吨、COMEX铜6.85美元/磅的目标价。美国年初至今超额进口约33.5万吨铜，年化后相当于全球需求的约2.3%；中国6月精炼铜净进口同比增长10%，洋山铜溢价升至115美元/吨，为2022年以来最高，构成这轮看多逻辑的直接支撑。

但铜的上行并非没有边界。美国若明确放弃对精炼铜征收进口关税，囤货动力将减弱；中东局势若推高油价并带动美联储加息预期，铜的基本面优势可能被宏观压力暂时覆盖。

精炼铜尚未加税，美国已经提前搬货

美国市场眼下交易的，是精炼铜进口关税预期。

美国白宫已于2025年7月签署公告，对铜半成品及衍生品征收50%关税，但精炼铜暂时被排除在外。美国商务部在2026年6月提交的报告中建议，自2027年起对精炼铜征收15%关税，2028年上调至30%。正式决定尚未公布，但市场已按“未来可能加税”提前行动。

COMEX铜相对LME铜的三个月价差已达到6%，到2027年12月合约，价差扩大至11%。这一溢价为进口商提供了明确激励，即在关税落地前把铜提前运入美国。

测算显示，美国年初至今超额进口约33.5万吨铜。按年化计算，这相当于全球需求的约2.3%，甚至高于今年数据中心铜消费的估算量。对美国以外市场来说，这部分铜等于被提前锁走。

库存迁移也出现在美国内部。6月初以来，美国LME库存减少2.9万吨，COMEX库存同期增加4.4万吨。铜并未消失，而是从一个定价体系流向另一个定价体系。

政策时间点仍不确定。摩根士丹利认为，后续公告可能落在2026年下半年，但目前没有刚性截止日期。若美国提前宣布未来实施关税，尤其是宣布但延迟执行，将给进口商明确囤货窗口，成为最利多情景。若美国明确排除关税，最初支撑美国超额进口的逻辑将被削弱。若决策继续拖延，现状反而可能延续，美国继续多进口，美国以外市场继续缺现货。

中国高价买铜，反常需求加剧争夺

通常情况下，铜价上涨会压制中国进口。但这一次，中国在高价下仍在买铜。

2026年6月，中国精炼铜净进口同比增长10%。与此同时，洋山铜进口溢价升至115美元/吨，为2022年以来最高。更值得注意的是，进口套利窗口在高铜价下仍间歇性打开。以往洋山溢价高点往往出现在铜价低位附近，这次却是价格和溢价同步走高。

这说明高价尚未压制中国需求。LME亚洲注册仓单库存快速下降，可用金属降至7.4万吨，中国库存消耗速度也快于正常季节性。

报告将中国需求韧性归结为三条线。

第一是补库。中国铜终端用户在2025年8月至2026年2月价格上涨期间可能进行了去库存，表观消费在这段时间明显弱于终端需求指标。现在铜价相对稳定后，补库开始发生。

第二是废铜紧张。中国对反向开票、循环开票的监管加强，提高了增值税、单据和审计要求，合规废铜供应减少，部分贸易和回收网络受到扰动，小型回收商和加工商暂停运营。废铜基半成品企业拿不到足够原料，就会转向精炼铜。

这条线已经反映在数据里：国内废铜产量较2025年高点下降，废铜进口年初至今增长8.4%，但仍难以完全填补缺口；与此同时，中国铜精矿进口年初至今下降1.2%，二季度精炼铜产量增速放缓。精矿和废铜两端都紧，精炼铜需求被推高。

第三是潜在基建和电网需求。报告预测下半年还有约2万亿元人民币未使用的预算内财政和准财政脉冲，投向可能集中在算力和电网。如果7月、8月国内活动和政策执行继续偏弱，9月可能出现更强措施。

库存已经不只是“低”，期限结构也开始报警

铜市场是否紧张，不能只看总库存，还要看可交割、可流通的金属在哪里。

眼下，美国在吸货，中国也在吸货，LME亚洲可用库存下降，中国国内库存消耗快于季节性。LME现金对三个月价差已重新进入现货升水，这是1月以来首次。

现货升水意味着买家愿意为立即交割支付更高价格。对基本金属而言，这比单纯价格上涨更能说明现货紧张。

铜还在跑赢铝。LME铜铝比升至新高，显示资金仍在给铜更高的稀缺性溢价。若只看铜价，容易认为涨幅已经不小；但放在基本金属内部比较，铜的相对强势仍然突出。

持仓结构也没有显示过度拥挤。COMEX铜净多头看起来偏高，但主要原因是空头较少，而不是多头仓位极端扩张。若把COMEX和LME的多空总持仓合并观察，COMEX接近近期区间底部，LME则处在2023年以来最低水平。这意味着本轮铜价上行并不完全依赖投机仓位推动。

矿端没有缓冲，天气风险放大供应缺口

供应端同样不给市场降温。

ICSG数据显示，2026年1月至5月全球铜矿产量下降1.9%，其中铜精矿产量下降3.4%，Sx-Ew增长3.5%起到部分抵消。全年模型假设矿产增长为0%，这意味着下半年产量需要改善，才能追上全年假设。

但二季度企业产量已经频繁低于一致预期。Antofagasta二季度铜产量14.19万吨，低于市场预期的15.19万吨，主要受Los Pelambres管道维护影响；Ivanhoe旗下Kamoa-Kakula二季度产量6.11万吨，低于预期的6.71万吨，受矿石可用性下降拖累；Rio Tinto二季度产量16.83万吨，低于预期的18.43万吨，Kennecott季度初安全停产造成影响。South32、BHP、Vale也出现小幅不及预期。

目前矿企指引下调还不多，但这类调整通常会在年内更晚时候出现。

天气风险也在累积。NOAA已将ENSO警报系统状态调至厄尔尼诺预警，最新强度分布显示，10月至12月出现“非常强”厄尔尼诺的概率为81%。上一次非常强厄尔尼诺出现在2015/16年。

厄尔尼诺对铜矿的冲击路径很直接：智利关键铜矿区可能遭遇异常强降雨、山洪、泥石流，矿山、道路、电力和水基础设施都可能受影响；赞比亚则可能出现干旱，水库来水减少，水电供应受限。部分矿商已经采取缓冲措施，但风险没有消失。

7月14日至21日，智利中部和北部出现“ atmospheric river ”天气系统，带来创纪录降雨和高海拔强降雪。Codelco暂停Andina地表活动，并停止El Teniente矿石运输；Antofagasta削减Los Pelambres非必要活动；Lundin Mining的Caserones因强降雪和电力中断暂停，Candelaria也受到影响，只是选厂仍用现有矿石库存运行。这次扰动像是下半年天气风险的预演。

关税公告可能是最强催化剂，真正的空头变量在宏观

摩根士丹利的价格框架给出一个明确结论：铜仍是首选品种。到2026年四季度，LME铜目标价为14250美元/吨，COMEX铜目标价为6.85美元/磅。

这个判断依赖三件事同时成立：美国进口需求继续吸货，中国进口需求没有被高价压垮，矿端供应继续低于预期。目前看，三条线都还没有断。

美国关税是最重要的事件变量。最利多的情景，不是立即加税，而是提前宣布未来实施进口关税，并延迟执行。这会给市场一个明确囤货窗口，推动更多铜提前流入美国。

最利空的情景，是美国明确排除精炼铜关税。若如此，约相当于全球铜需求2.3%的美国囤货逻辑将减弱，价格会承压。若政策只是继续拖延，不确定性本身可能继续驱动进口商提前买货，维持美国以外市场偏紧。

铜的基本面现在偏紧，但最大风险不是库存突然宽松，而是宏观冲击把需求预期打掉。中东局势升级是最直接的外部变量。最近油价重新逼近100美元/桶附近，铜开始承压。油价上行会带来两层影响：一是增长担忧，二是通胀压力下的加息预期。

美联储路径已经开始变化。年内隐含加息次数从本周初的1.35次升至目前的1.8次。历史上，基本金属在美联储加息后的两个月表现通常弱于降息后：加息压制建筑活动，也可能推高美元，而美元走强通常对金属价格不利。

所以铜的交易很分裂：微观层面，库存、进口、废铜、矿端都支持更高价格；宏观层面，一旦中东冲突推升油价并迫使市场重新定价加息，铜会被拖进“增长担忧+美元走强”的框架里。当前铜价最需要盯住的边界：只要美国关税预期不被彻底否定、中国进口还在、矿端继续不及预期，价格仍有上行理由；但如果关税被排除，或者中东局势把市场带回加息交易，铜的基本面优势会被宏观波动暂时盖住。

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不用买股票也能押注英伟达、SpaceX等热门股！CME重启单股期货散户杠杆工具再扩容

Tue, 28 Jul 2026 00:13:22 +0800

FOREXBNB获悉，投资者很快将拥有另一种方式，可以押注从英伟达(NVDA.US)到SpaceX(SPCX.US)等最热门股票，而无需直接交易任何股票。芝加哥商品交易所集团(CME)将于周一推出单只股票期货产品，允许投资者针对超过50家美国最大企业进行对冲或投机交易。这些合约无需投资者掌握期权交易的复杂知识，却能够提供杠杆效应，并将根据相关股票收盘价进行现金结算。

这家全球最大的衍生品交易所正在押注两个趋势——散户交易兴起、以及当前市场中热门IPO股票供应有限的环境，将推动单只股票期货获得成功。这一工具曾在24年前首次推出后未能在美国市场获得广泛采用，而CME认为此次推出可能迎来不同结果。

CME股票、外汇及另类产品全球主管蒂姆·麦考特在接受电话采访时表示：“这有能力为我们的生态系统带来大量新交易者。”他表示，该交易所的目标客户包括散户投资者以及资产管理机构等机构投资者。CME已经与超过35家面向散户的中介机构建立合作，以帮助推广这一期货产品;对于机构投资者而言，这将成为一种新的风险管理工具。

单只股票期货瞄准散户投资者

与期权不同，单只股票期货可以提供杠杆敞口，而无需投资者理解“希腊字母”(期权交易中用于量化金融风险的参数体系，包含Delta、Gamma等核心指标)等复杂概念——这些变量决定股票价格变化、波动率、时间以及利率变化如何影响衍生品定价。

单只股票期货的一种应用场景，是帮助投资者获得那些股票供应不足公司的多头或空头敞口。近期SpaceX首次公开募股(IPO)期间就出现了热门股票供应有限的情况。未能获得热门IPO股票配售的投资者，未来可能可以利用期货，以更高资本效率增加相关投资敞口。

期货相比期权更加简单，这可能使其更容易吸引散户投资者。期货经纪商NinjaTrader首席执行官马丁·弗兰奇表示，散户往往倾向于交易自己理解的金融工具。他表示：“可能有一些投资者对所有这些希腊字母以及相关概念感到困惑，而认为期货是一种更简单的方式。”“如今散户参与市场的程度已经不同，因此这一次单只股票期货可能会出现很多变化。”

此次推出正值CME面临敏感市场环境之际。中东战争推动洲际交易所集团(ICE)旗下布伦特原油交易体系受益，而CME旗下西德克萨斯中质原油(WTI)期货业务则面临竞争压力。与此同时，海外衍生品交易平台如Hyperliquid Strategies Inc.交易量快速增长，而Kalshi Inc.和Polymarket正在主导新兴的预测市场领域。

更长交易时间

CME的单只股票期货将提供每周五天、每天23小时交易时间，远长于股票市场通常的美国东部时间上午9:30至下午4:00交易时段。这些季度期货合约将分为两种规模：较大型合约将推出55个品种，每份合约对应100股股票，与典型期权合约规模类似;另外22个微型期货合约则对应10股股票。后者将包括“七巨头”科技公司，以及另外15家公司，例如美光科技(MU.US)、辉瑞(PFE.US)和沃尔玛(WMT.US)。

期货产品在全球股票指数和大宗商品市场中十分常见，但单只股票期货在美国的发展历程却十分曲折。这类合约曾被禁止近20年，直到2000年相关监管协议签署后，监管机构才建立其监督框架，并于2002年批准交易规则。它们最终于当年晚些时候上市交易，但始终未能吸引足够市场兴趣，最终在2020年逐渐退出市场。

此后不久，监管机构降低了投资者交易单只股票期货所需的最低资金要求，希望推动该市场重新发展。CME此次推出相关产品，也必须获得美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)的批准。

CME董事长兼首席执行官特里·达菲在7月22日公司的季度财报电话会议上表示：“我们第一次推出这类产品时，失败得非常彻底。但自2000年以来，世界已经发生了变化。”

单只股票期货在印度等市场蓬勃发展

在印度等市场，单只股票期货已经取得成功。这类产品被用于建立杠杆方向性仓位、对冲股票投资组合，或利用套利机会获利。单只股票期货也是套利基金的重要基础工具。这类基金通常买入股票现货，同时卖出期货合约，以捕捉两者之间的价格溢价。

在欧洲，金融机构利用单只股票期货提高资产负债表效率，尤其是在季度末和年末监管报告期间。衍生品经纪商Stellar Securities全球主管杰里米·科恩表示，这类产品还被用于管理多头仓位、对冲空头头寸风险以及管理净股息风险。

不过，与任何金融工具一样，新推出的合约也存在风险。美国期权清算公司(OCC)投资者教育负责人马特·卡什曼指出，在正常交易时间之外进行交易——包括企业公布财报后波动剧烈的几分钟内——市场走势可能会非常不稳定。

此外，还有佣金问题。与股票或期权交易不同，许多面向散户的平台通常不向投资者收取交易费用，而是通过向做市商出售订单流获得收入;但在期货市场，散户交易者通常需要支付佣金。

花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽认为，最终决定这一产品能否成功的关键，可能取决于推动交易的机构。他表示：“散户已经习惯通过看涨期权或者杠杆ETF来获得杠杆。”“如果期货想进入这一领域，很可能需要依靠折扣券商推动这一产品，并允许客户进行交易。”

经络：6月MMI为3.17% 创下11个月低点

Tue, 28 Jul 2026 00:11:32 +0800

FOREXBNB获悉，根据mReferral(经络)抵押贷款推荐研究部门的最新数据，2026年6月的mReferral抵押贷款利率指数(MMI)反映新贷款客户通常可用的实际利率，目前为3.17%，环比下降2个基点，连续两个月下跌，创下11个月新低。Mremlon抵押贷款推荐公司首席副总裁曹德明表示，6月份选择主要银行2.73%固定利率抵押贷款计划的客户比例上升，超过20%，导致当月MMI下降。

曹德明还指出，6月份美国消费者价格指数同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨2.6%，均低于市场预期。他预计美联储本周的政策会议将保持不变。在香港，今天一个月的HIBOR利率为2.72%。预计短期利率将继续在2%至3%之间波动。新HIBOR抵押贷款的实际利率通常将保持在3.25%，使价格短期内难以突破上限。然而，目前两大银行提供2.73%的固定利率抵押贷款计划，其利率比新的P型抵押贷款和HIBOR抵押贷款计划的3.25%低52个基点，从而立即节省利息支出，吸引非固定收入个人、长期投资者及再融资者。目前，这三家银行都已将固定利率抵押贷款计划的申请截止日期延长至今年8月31日。预计选择固定利率抵押贷款计划的客户数量将持续增加，其采用率可能接近30%，这将推动MMI持续下降。

商务部新闻发言人就美宣称拟对中国人工智能企业开展调查并实施制裁答记者问

Tue, 28 Jul 2026 00:06:08 +0800

FOREXBNB获悉，商务部新闻发言人就美宣称拟对中国人工智能企业开展调查并实施制裁答记者问时表示，中方一贯反对美方将科技经贸问题政治化、工具化，以各种莫须有的理由污名化中国企业并实施制裁。美方罔顾有关中国企业人工智能模型与美前沿模型发布时间非常接近、中国部分模型能力已处于领先地位等事实，给中国企业扣上所谓依靠“蒸馏”“窃取美国知识产权”等帽子，还威胁进行打压制裁。这些做法缺乏事实依据，没有法理支撑，在实践上搞双重标准，属于典型的人工智能霸权主义行径。希望美方切实落实两国元首共识，同中方相向而行，加强人工智能对话、沟通，共同推动人工智能向上向善，通过推进并完善人工智能治理造福两国和世界。

原文如下：

商务部新闻发言人就美宣称拟对中国人工智能企业开展调查并实施制裁答记者问

问：近日，美国一些高级官员公开表示将针对中国人工智能企业所谓“蒸馏”美前沿模型开展调查，并可能以“窃取美国知识产权”等为由制裁中国企业。请问中方对此有何评论？

答：我们注意到有关情况。中方一贯反对美方将科技经贸问题政治化、工具化，以各种莫须有的理由污名化中国企业并实施制裁。美方罔顾有关中国企业人工智能模型与美前沿模型发布时间非常接近、中国部分模型能力已处于领先地位等事实，给中国企业扣上所谓依靠“蒸馏”“窃取美国知识产权”等帽子，还威胁进行打压制裁。这些做法缺乏事实依据，没有法理支撑，在实践上搞双重标准，属于典型的人工智能霸权主义行径。

创新不是任何一方的专利。中国人工智能企业长期深耕基础研究，坚持科技自立自强与开放合作并重，秉持共商、共建、共享理念，推动人工智能技术快速发展，在前端代码能力等越来越多的领域取得喜人成就。据了解，很多美国人工智能企业在研发和训练中蒸馏了中国的模型。值得注意的是，美业界众多企业公开反对美国威胁制裁中国人工智能企业。近200家美国初创企业敦促美国政府不要切断对中国开源模型的访问，认为这将削弱美国企业竞争力。一些美国大型跨国企业表示，模型蒸馏是一种行业广泛应用的技术，应允许美国企业使用中国开源人工智能模型。

中方敦促美方倾听中美两国业界客观、理性声音，纠正霸权思维，停止对中国企业的抹黑和制裁威胁。对于任何实质性损害中方利益的行为，中方将采取一切必要措施，坚定维护自身正当合法权益。希望美方切实落实两国元首共识，同中方相向而行，加强人工智能对话、沟通，共同推动人工智能向上向善，通过推进并完善人工智能治理造福两国和世界。

本文编选自“商务部”官网，FOREXBNB编辑：陈思宇。

浙江多家城农商行存款利率下调：三年期、五年期未达自律上限仍加大降幅

Mon, 27 Jul 2026 00:25:38 +0800

　　界面新闻记者 | 杨志锦

　　界面新闻编辑 | 王姝

　　近日浙商省内多家城农商行存款利率出现下调。

　　温州银行7月22日公布的存款利率表显示，该行一年、二年、三年期人民币存款利率分别为1.4%、1.55%、1.75%，分别相较此前下调了10个、5个、0个基点。与此同时，椒江农商行、建德农商行、临海农商行等多家农商行各期限存款利率也下调10个基点左右。

　　界面新闻记者从浙江省内多位银行业人士了解到，这源于浙江省市场利率定价自律机制下发的通知，要求调整存款自律上限，不过相关自律要求的覆盖范围仅为非上市城商行、农商行及其他地方法人机构，浙江辖内的全国性银行、上市城农商行不在其列。

　　界面新闻记者对比发现，前述城农商行三年期、五年期存款利率在调整前已低于自律上限，但此次仍有调整，且降幅较大。在降息周期内，这种调整方式有助于优化负债结构、降低负债成本、稳定净息差。

　　业内人士认为，这更多是浙江省内城农商行存款利率的“补降”，而非代表新一轮存款降息的全面开启，因为近年来存款利率调整普遍遵循“大行打头、股份行紧随其后、小行跟进”的模式。

　　长期定存未触及上限但降幅大

　　界面新闻记者从浙江省内银行业人士了解到，此次自律对省内城农商行设定的定期存款利率上限分别为：一年期为1.4%，两年期为1.55%，三年期为1.95%，五年期为2%。

　　“所谓上限，就是存款利率不超过自律要求即可，有的银行存款利率本身就低于上限的，可以不用调整。”浙江某农商行金融市场部人士对界面新闻记者表示。

　　从几家已经公布存款利率的样本银行看，调整前中短期（一年、二年）定期存款利率普遍高于自律上限、中长期（三年、五年）定存利率低于自律上限，但此次均有下调，且中长期调整幅度更大。

　　界面新闻记者根据采访及公开数据制表

　　比如椒江农商行调整前一年期存款利率为1.45%，高于此次自律上限5个基点。此次调整中，椒江农商行一年期定存下调15个基点至1.3%；调整前该行三年期、五年期存款利率均低于此次自律上限，但二者仍下调了20个基点。

　　建德农商行也是类似。建德农商行此前一年期、二年期、三年期、五年期存款利率均低于自律上限，此次均有调整，其中一年期、二年期、三年期均下调10个基点，而五年期下调20个基点，由此该行五年期存款利率低于三年期。

　　“我们现在的策略是长期限的存款利率要低一些，将存款引导到短端，以此优化负债结构、控制成本。”前述浙江省内农商行金融市场部人士对界面新闻记者表示。

　　温州银行则略有不同。此次利率调整前，温州银行一年期、二年期存款利率高于自律要求，此次分别下调10个、5个基点，刚好落在自律要求上限的水平。此前温州银行三年期存款利率为1.75%，低于自律要求，此次未做调整。

　　为何只有城农商行下调？

　　此次下调要求由浙江省市场利率定价自律机制提出。该机制是2013年9月成立的全国市场利率定价自律机制的地方组成部分，负责对辖内金融机构存贷款利率等市场定价行为进行自律管理。

　　通俗而言，市场利率定价自律机制就像金融界的“交通协管员”：不直接干预银行的日常具体业务，但通过设定价格的“软约束”区间，引导金融机构理性竞争，防止银行为争抢市场而内卷。

　　“省级市场利率定价自律机制对辖区所有银行进行自律管理，包括股份行、大行的分支机构。”某股份行西部省分行资产负债部人士对界面新闻记者表示。

　　浙江省市场利率定价自律机制2023年在《中国金融》上发表的一篇文章也披露，浙江省自律机制已吸纳浙江全部地方法人金融机构、全国性和区域性银行省内一级分行，做到存款类金融机构全覆盖。

　　因此，理论上浙江省自律机制可以统筹管理全省银行机构的存贷款定价，但为何此次只是针对辖内城农商提出自律要求？

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对界面新闻记者表示，国有大行、全国性股份制银行存款定价由全国层面自律机制予以规范。浙江城农商行属于地方法人银行，定价管理的权限归属省级自律机制；这类银行的客源、网点弱于大行，此前利率相对更高，过度高息揽储可能加剧经营风险与行业恶性竞争，因此自律机制优先约束中小银行。

　　娄飞鹏还表示，浙江中小银行数量多、揽储竞争激烈，高息揽储多见，负债成本偏高。同时，银行业整体净息差持续承压，贷款收益率走低，下调中长期存款利率可压降负债成本、稳定盈利空间。

　　公开信息显示，浙江城农商行数量在各省份中居于前列，包括13家城商行、83家农商行。

　　据国联民生证券测算，此次下调后，浙江区域银行存款挂牌利率均值处于各省中间位置，但仍高于可比发达省份。如浙江省农商行一年期存款利率为1.24%，高于江苏省（1.2%）、上海市（1.15%）。

　　“可能是中报出来后，相关城农商行的净息差数据不好，自律机制相应下调存款利率上限。”浙江省内某城商行中层人士对界面新闻记者表示。

　　不代表全国存款利率即将全面下调

　　此次浙江省内下调存款利率自律上限，引起市场关于新一轮存款利率降息的猜想。但业内人士认为，这更多是浙江省内城农商行存款利率的“补降”。

　　“这不代表全国存款利率即将全面下调。”娄飞鹏对界面新闻记者表示，“一方面，本次只是浙江地方中小银行区域性补降，央行未下调逆回购等政策利率；另一方面，各地银行经营、资金供需差异大，中小银行息差压力更大，会陆续自主下调存款利率，但国有大行全国统一的存款利率短期内保持平稳。”

　　据界面新闻记者梳理，2022年5月人民银行建立了存款利率市场化调整机制，此后存款利率调整形成“大行打头、股份行紧随其后、小行跟进”的模式。截至目前，大行已进行了七轮存款利率调降，而城农商行调整存在时滞，且频率相对较低。

　　这就导致城农商行存款利率大幅高于国有大行、股份行。以浙江省为例，此次存款利率调整前椒江农商行一年期、五年期存款利率分别为1.45%、1.7%，高出国有大行同期限存款利率50个、40个基点。此次调整后这一差值分别缩小至35个、20个基点。

　　“差距缩小后，大行、股份行和浙江上市城商行吸收存款的压力就小了很多。”前述浙江省内某城商行中层人士对界面新闻记者表示。

　　这也意味着浙江城农商的存款可能会流失一部分至大行。但当前农商行扩表乏力，相应对负债的需求也没那么大，客观上为存款利率下调创造了条件。

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责任编辑：秦艺

中指研究院：6月重点城市二手房成交量同比保持增长核心城市市场保持修复态势

Mon, 27 Jul 2026 00:22:33 +0800

FOREXBNB获悉，据中指研究院数据监测，2026年6月，重点城市二手房成交量同比保持增长，上海二手房价格环比保持上涨，深圳价格由跌转涨，核心城市市场保持修复态势。受多数城市价格仍在调整影响，6月百城二手住宅均价为12639元/平方米，环比下跌0.42%，跌幅较上月扩大0.10个百分点。从涨跌城市个数看，12个城市环比上涨，88个城市环比下跌，核心城市中上海环比上涨0.10%、深圳上涨0.03%。

新房方面，6月百城新建住宅均价为17184元/平方米，环比上涨0.16%，同比上涨2.00%，新房价格环比延续结构性上涨态势。租赁住宅方面，受6月毕业季带动，短期租赁需求集中释放，50城住宅平均租金为33.97元/平方米/月，环比上涨0.08%，同比下跌2.82%。

分梯队看，二手住宅方面，6月一线、二线及三四线城市二手住宅价格环比分别下跌0.16%、0.46%、0.48%，一线城市环比跌幅较上月扩大0.01个百分点，其中上海保持上涨，环比上涨0.10%，深圳微涨0.03%，二线及三四线城市环比跌幅较上月扩大0.12、0.10个百分点。同比方面，一线、二线及三四线城市分别下跌6.95%、8.21%、7.48%。

图：2021年1月至2026年6月百城二手住宅价格及环比变化

根据中国房地产指数系统百城价格指数，2026年6月，百城二手住宅均价环比下跌0.42%，同比下跌7.68%；十大城市二手住宅均价环比下跌0.25%，同比下跌7.52%。重点城市二手房市场保持一定活跃度，多数城市成交量同比仍增长，6月二手房市场热度延续性强于往年。上海二手房价格连续四个月上涨，6月深圳由跌转涨。

各城市来看6月，北京二手住宅成交1.7万套，在较高基数下同比增长9.8%，连续3个月创近五年同期新高，上半年二手住宅累计成交9.4万套，同比增长5.7%。

上海二手住宅挂牌均价环比上涨0.10%，已连续四个月上涨，价格持续修复，同比下跌6.08%，跌幅较上月收窄0.61个百分点。

广州二手住宅价格环比下跌0.25%，跌幅较上月收窄0.11个百分点，同比下跌8.11%，跌幅较上月收窄0.34个百分点。

深圳二手住宅成交5093套，4月底优化楼市政策后，新政效应持续释放，5-6月连续两个月同比增长超10%，上半年累计成交2.9万套，同比下降0.9%。

图：2026年6月十大城市二手住宅挂牌均价及环同比

AI债务海啸叠加油价冲击，科技债券遭“多重夹击”全面溃退

Mon, 27 Jul 2026 00:21:38 +0800

FOREXBNB获悉，受市场对人工智能投资热潮所催生的债务规模持续膨胀的担忧重燃，叠加中东冲突升级，美国部分大型科技公司债券周四集体走低。

随着油价飙升至每桶100美元上方，通胀忧虑升温，长期国债收益率随之攀升，这进一步推高了那些已投入数千亿美元用于AI建设的企业的融资成本。

谷歌母公司Alphabet Inc.(GOOGL.US)周三盘后公布的季度财报加剧了跌势——该公司上调了全年资本支出指引，预示为支撑投资热潮而持续涌向市场的新债发行料将延续。

抛售压力推动Alphabet于2046年到期的票息5.5%债券收益率上行约9个基点至6.11%，与最高评级基准的利差扩大至约91个基点，较周三走阔6个基点。

另一数据中心建设核心企业Oracle Corp.(ORCL.US)部分2030年到期债券的收益率跃升17个基点至约6.09%。与此同时，投资者纷纷推高微软、亚马逊等公司债务的信用违约互换(CDS)价格，反映出对风险攀升的担忧。

Impax资产管理公司投资组合经理Tony Trzcinka表示：“市场正遭受AI资本支出焦虑、油价冲击和利率重定价的三重夹击。”

债市的剧烈波动伴随股市全面下挫，纳斯达克100指数当日跌近2%，“科技七巨头”创下自2025年4月关税恐慌以来的最大单日跌幅。

AI投资巨额借贷——仅今年迄今总额已达约3500亿美元——已对债市形成持续压力，市场已出现投资者难以消化海量新债的迹象。同时，市场亦普遍质疑AI能否带来足够利润以覆盖高昂成本。

避险情绪升温的另一迹象是，据LSEG Lipper数据，截至周三当周，投资者从美国高等级债券基金撤出71亿美元现金，为2020年4月新冠疫情初期以来的最大单周流出规模。

Allspring Global Investments高级固定收益交易员Mark Clegg指出：“科技板块曾是投资者的避风港，而今超大规模企业正以赶超六大银行之势，成为投资级市场最大的发行人。即便仅是传出又一宗200亿美元新债发行的风声，整个板块的定价便随之全面走阔。这是供应疲劳，且正逐周加剧。”

后续仍有大规模发行计划。贝莱德正寻求发行逾120亿美元债券，为Meta Platforms Inc.位于得克萨斯州埃尔帕索的数据中心项目融资。巴克莱亦已上调今年美国投资级债券发行预期，由此前的1.6万亿美元调高至1.9万亿美元，以反映AI相关债务的激增。

Janus Henderson Investors全球多板块信用主管兼投资组合经理John Lloyd表示：“市场正切实意识到，所有资产类别的供给都不会有任何减弱迹象。”

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