随着本周四非农就业数据的发布日益临近
，市场正密切关注美元的走势，尤其是非农数据是否会引发欧元及其他非美货币的升值
。

根据追风交易台的消息 ，花旗全球外汇策略团队在27日发布的研究报告中指出
，非农数据的不对称性依然存在，即美元在数据不及预期时的下跌幅度将大于数据好于预期时的上涨幅度。

花旗的经济学家预测失业率将上升至4.4% ，新增就业人数仅为8.5万人 。如果这一预测成真
，可能会引发广泛的美元抛售，届时日元、瑞郎和欧元有望成为领涨货币
。

然而 ，对于那些期待欧元兑美元汇率突破1.20关口的投资者来说
，单凭这次非农数据可能还不足以实现目标。花旗认为，由于市场对美联储7月降息的预期较高 、杠杆基金已经提前做空美元以及美国国庆假期前的获利了结 ，即使美元出现膝跳反射式的下跌
，其持续性也可能受到限制 。

只有当失业率在年底前上升至5%左右时，才可能引发新一轮对美联储鸽派预期的重估 ，并推动欧元兑美元汇率达到甚至突破1.20的目标
。此外，随着对冲成本的降低（即美联储降息）
，新一轮的外汇对冲比例调整也可能助力欧元升值。

花旗在报告中重申了其核心观点：在当前市场环境下，美元面临着持续的不对称风险 。在美国经济表现持续不及全球
、全球经济步入“软着陆”的宏观背景下 ，历史上通常会形成一个对美元不利的交易机制
。因此
，花旗的整体策略是“逢高做空美元 ”。

即将公布的非农就业报告很可能延续这一主题 。花旗经济团队的具体预测如下：

报告指出，鉴于美联储官员近期的鸽派言论 ，即使就业数据表现良好
，市场对美联储的鹰派重新定价空间也相当有限
。相反，投资者情绪普遍看空美元 ，正在寻找抛售的理由。

如果非农数据真的像花旗预测的那样疲软
，市场对美联储7月在联邦公开市场委员会会议上降息的预期将进一步升温 。当前市场定价反映7月降息约6个基点，一份疲软的报告可能推动该定价接近12.5个基点 ，即达到50%的降息概率。

在这种情境下
，报告预计欧元、日元和瑞郎将在G10货币中表现最佳
。花旗还引用了历史数据作为佐证：上一次失业率同样上升0.2%（发生在2024年8月2日公布的7月非农报告），日元和瑞郎在数据公布后6小时内兑美元的累计涨幅分别达到了惊人的1.5%和1.3% ，尽管当时欧元的反应相对温和。

尽管花旗对欧元/美元保持看涨，但认为仅凭本次非农数据难以推动汇率达到1.20目标 。报告列举了几个关键的制约因素：

展望未来
，花旗认为，要想让欧元/美元稳定站上1.20 ，市场需要看到更确切的信号
，例如美国失业率在年底前朝其预测的5%迈进，或者外汇对冲比率因对冲成本下降（即美联储降息）而出现新一轮调整
。

对于交易者而言 ，花旗的建议是继续寻找美元反弹的机会进行抛售。具体到欧元/美元
，报告认为1.15至1.16区域是强大的支撑位，该区间汇集了上升趋势线 、21日移动平均线以及4月和6月初的高点 。如果市场出现回调至此区域 ，将是建立多头头寸的理想时机
。

不过花旗也提醒
，美元的反弹可能非常微弱，欧元兑美元的回调深度或许最多只能触及1.16区间的低点。